0923富安達債市視點

作者:富安達基金 時間:2019-09-23

上周央行開展3000億逆回購操作,部分續作MLF2000億元,公開市場凈投放250億元。上周資金面受繳稅等因素影響有所收緊,銀行間資金價格走高;銀行間質押式回購利率R001加權全周上行44.72BP2.8588%,R007加權全周上行29.01BP3.0274%。現券方面,上周長端利率周初受原油價格影響延續上行,隨后全周窄幅波動;10Y國開活躍券190210全周上行4.5BP3.5675%,10Y國債活躍券190006全周上行2.25BP3.0975%。信用方面,上周信用市場波動調整,信用債收益率多數上行,信用利差漲跌不一。海外方面,上周國際原油期貨價格沖高回落,全球股市漲跌不一,主要債券收益率多數下行,10Y美債全周回落17.9BP1.722%。

宏觀方面,上周公布的8月經濟數據均不及預期;投資數據中地產投資受政策影響繼續下行,基建投資復蘇緩慢,制造業投資維持低位;消費數據受汽車項拖累繼續下滑?;醣藝叻矯?,上周美聯儲鷹派降息25BP,央行未跟隨降息也未下調續作MLF利率,但仍大額投放跨季資金維持資金面平穩。我們認為,目前全球經濟下行,國內基本面供需雙弱的格局未改,貨幣政策收緊的概率較小,后續若短端空間逐步打開,長端收益率仍有下行空間;但近期市場對貿易摩擦緩和、通脹預期回升、財政逆周期調節力度加大等負面因素較為敏感,建議謹慎交易。

信用方面,近期信用市場震蕩調整,信用債面臨較大的估值波動壓力??硇龐謎呦?,低評級主體的融資情況尚未有明顯改善,市場風險偏好仍未有明顯抬升,建議對低等級債券仍保持謹慎。

免責聲明:

本報告中的信息均來源于已公開的資料,我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。

在任何情況下,報告中的信息或所表達的意見并不構成證券買賣的出價或詢價。在任何情況下,我公司不就報告中的任何投資作出任何形式的擔保。本報告內容和意見不構成投資建議,僅供參考,使用前務請核實,風險自負。

本報告版權歸富安達基金管理有限公司所有,僅供富安達基金管理有限公司內部使用。未獲得富安達基金有限公司事先書面授權,任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。