0902富安達債市視點

作者:富安達基金 時間:2019-09-02

上周央行開展1400億逆回購操作和1500MLF續作,全周公開市場凈回籠2090億元;本周公開市場將有逆回購到期1400億。上周資金面略有轉松,但資金價格仍處高位,銀行間質押式回購利率R001加權全周上行0.71BP2.6363%,R007加權全周上行9.3BP2.8098%。現券方面,周初受貿易戰升級影響,長端利率大幅低開,隨后傳出政金債納入同業投資的傳聞,利率走勢分化,10Y國開、10Y國債利差迅速擴大;10Y國開活躍券190210全周上行4.25BP3.47%,10Y國債活躍券190006全周下行1BP3.055%。信用方面,上周各品種各期限信用債收益率和信用利差變動不一,低等級品種間的等級利差略有收窄。海外方面,10Y美債周中維持震蕩,全周下行3.4BP1.499%。

宏觀方面,8月官方制造業PMI數據整體低于預期,但財新制造業PMI超預期處于榮枯線以上且為4月以來新高,反映小型企業景氣度有所回升,但整體內需依舊偏弱,工業品價格仍處在下行區間,經濟下行壓力仍存。我們認為目前基本面對長端利率仍有支撐,但近期資金面并未明顯寬松,在長端利率已下行至相對低位的情況下,市場對同業投資監管、貿易戰緩和、高通脹預期等利空因素或較為敏感,建議謹慎交易。

信用方面,在地產調控逐步趨嚴的情況下,信用擴張仍有待觀察。近期仍陸續有發行人出現違約事件,市場風險偏好未有明顯抬升。我們建議對低等級信用債仍保持謹慎。

免責聲明:

本報告中的信息均來源于已公開的資料,我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。

在任何情況下,報告中的信息或所表達的意見并不構成證券買賣的出價或詢價。在任何情況下,我公司不就報告中的任何投資作出任何形式的擔保。本報告內容和意見不構成投資建議,僅供參考,使用前務請核實,風險自負。

本報告版權歸富安達基金管理有限公司所有,僅供富安達基金管理有限公司內部使用。未獲得富安達基金有限公司事先書面授權,任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。