0916富安達債市視點

作者:富安達基金 時間:2019-09-16

上周央行開展2300億逆回購操作,到期MLF未續作,公開市場凈投放1900億元;本周公開市場將有逆回購到期2300億元,MLF到期2650億元。上周資金面整體穩中偏松,資金價格中樞有所下行;銀行間質押式回購利率R001加權全周下行22.91BP2.4116%,R007加權全周上行0.64BP2.7373%。現券方面,上周長短端利率走勢分化,短端利率小幅下行,長端利率多重受利空因素影響有所上行,收益率曲線走陡;10Y國開活躍券190210全周上行9BP3.5225%,10Y國債活躍券190006全周上行6.75BP3.0750%。信用方面,上周長短期限信用債表現分化,短久期信用債下行居多,各期限各品種信用利差漲跌不一。海外方面,上周全球股市普遍上漲,避險情緒減弱,各國國債收益率多數上行;2Y美債收益率全周上行26.4BP1.804%,10Y美債收益率全周上行34.1BP1.901%。

宏觀方面,受豬肉價格維持高位影響8CPI略超預期,同比持平環比上升,PPI同比繼續回落環比略有回升;8月新增信貸略超預期,企業貸款貢獻較大,社融增速企穩結構有所改善。受宏觀數據略超預期、貨幣政策寬松力度不及預期、專項債增量傳聞、中美貿易摩擦緩和等利空因素影響,上周長端利率上行幅度較大。我們認為,目前經濟仍處于供需雙弱的格局,下行壓力仍存,基本面對長端利率仍有支撐,但豬價、油價上行導致通脹預期抬升、貨幣政策寬松不及預期等不利因素短期內對長端利率或有擾動,建議謹慎交易。

信用方面,近期央行寬信用政策頻出,一定程度上有利于改善中低等級主體的融資情況,但后期信用債進入回售期高峰,低評級信用債回售壓力或加大,目前風險偏好未有明顯抬升,建議對低等級債券仍保持謹慎。

免責聲明:

本報告中的信息均來源于已公開的資料,我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。

在任何情況下,報告中的信息或所表達的意見并不構成證券買賣的出價或詢價。在任何情況下,我公司不就報告中的任何投資作出任何形式的擔保。本報告內容和意見不構成投資建議,僅供參考,使用前務請核實,風險自負。

本報告版權歸富安達基金管理有限公司所有,僅供富安達基金管理有限公司內部使用。未獲得富安達基金有限公司事先書面授權,任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。