1014一周市場點評

作者:富安達基金 時間:2019-10-14

一、上周走勢回顧:

上證指數收盤2973.66,一周漲2.36%,一周成交6428.28億元;深成指收盤9666.58點,一周漲2.33%,成交額9731.63億元,創業板收盤1666.83點,一周漲2.41 %,成交額3480.92億元。上周中信一級行業中,跌幅較大的行業為餐飲旅游;漲幅較大的行業為農林牧漁、房地產、建材以及銀行。

二、一周重要新聞回顧:

1.美聯儲再延長回購計劃 多重利好提振歐美市場

美聯儲再次斥巨資購買國債,英國“脫歐”談判取得積極進展,加之市場對全球貿易局勢樂觀看待,上周全球市場情緒展現暖意。美國聯邦儲備委員會11日宣布,將9月以來實施的回購計劃延長至明年1月,并購入美國短期國債以擴張資產負債表,增加金融市場的美元供應量。這是9月中旬美國短期融資市場隔夜回購利率突然大幅飆升、美元出現短缺之后,美聯儲第二次延長回購計劃。此前,美聯儲已宣布將原定于1010日結束的回購計劃延長至114日。根據計劃,美聯儲將從1015日起重啟每月600億美元的購買國債計劃,為2014年以來的首次“擴表”,將貨幣供應量維持在等同或高于今年9月初的水平,該購債行動將至少持續到2020年第二季度。不過,美聯儲解釋稱,其新一輪資產負債表操作,與金融?;詡浜橢蠊郝蚴蛞諉澇偷盅捍鈧С種と淖齜ㄍ耆煌?。這些被稱為量化寬松(QE)的債券購買行動目的是壓低長期利率,以刺激借貸和投資。新一輪短期債券購買只是為了保持貨幣市場的平穩運行。市場對此并不意外。上周早些時候,美聯儲主席鮑威爾在回應貨幣市場融資問題曾表示,鑒于近期短期利率市場出現流動性緊張狀況,美聯儲將宣布擴大資產負債表的行動,但他強調這不算是量化寬松,并且也不會對貨幣政策產生實質性影響。在華盛頓Cross咨詢公司的投資組合經理查德?摩根蘭德(Chad Morganlander)看來,美聯儲此舉實為量化寬松,并且向投資者證實了美聯儲將不惜一切代價維持美國金融體系的穩定。市場依然預計,美聯儲可能在10月貨幣政策例會上再次決定降息。(上海證券報)

2.新一輪中美經貿高級別磋商在華盛頓結束

新華社華盛頓1011日電(記者 周效政 韓潔)1010日至11日,中共中央政治局委員、國務院副總理、中美全面經濟對話中方牽頭人劉鶴與美國貿易代表萊特希澤、財政部長姆努欽在華盛頓舉行新一輪中美經貿高級別磋商。雙方在兩國元首重要共識指導下,就共同關心的經貿問題進行了坦誠、高效、建設性的討論。雙方在農業、知識產權?;?、匯率、金融服務、擴大貿易合作、技術轉讓、爭端解決等領域取得實質性進展。雙方討論了后續磋商安排,同意共同朝最終達成協議的方向努力?!∩濤癲坎砍ぶ由?,中國人民銀行行長易綱,國家發展改革委副主任寧吉喆,中央財辦副主任、財政部副部長廖岷,外交部副部長鄭澤光,工業和信息化部副部長王志軍,中央農辦副主任、農業農村部副部長韓俊,商務部副部長兼國際貿易談判副代表王受文參加磋商。(新華社)

3.易會滿:全力推進深圳資本市場改革發展

創業板設立十周年之際,深圳資本市場迎來了中國證監會黨委書記、主席易會滿的調研。據深圳特區報報道,108日至9日,易會滿在深圳調研時表示,證監會將進一步提高政治站位,聚焦先行示范區建設需求,整體謀劃、突出重點,分步實施、抓住節點,全力推進深圳資本市場改革發展,盡快取得階段性成效,切實提升資本市場服務實體經濟的質量和效率。9日上午,深圳市委書記王偉中會見易會滿一行。在會見中,王偉中提出,希望中國證監會加強對深圳資本市場發展的支持和指導,加快完善創業板發行上市、再融資和并購重組制度,推動注冊制改革,促進與港澳金融市場互聯互通等工作,著力提高金融服務實體經濟能力,助力深圳在先行示范區建設中不斷取得新業績。有市場人士認為,證監會領導這次調研預示著,作為科創板最關鍵的制度創新,注冊制正向創業板穩步推廣,相關改革進程或快于市場預期。事實上,注冊制正向創業板穩步推廣有??裳?。自722日開市至今,科創板運行平穩,以信息披露為核心的注冊制改革成效初顯。99日至10日,證監會在京召開全面深化資本市場改革工作座談會?;嵋樘岢?,要總結推廣科創板行之有效的制度安排,穩步實施注冊制。補齊多層次資本市場體系的短板,推進創業板改革,加快新三板改革。911日出版的《人民日報》上,易會滿的署名文章提到:落實好以信息披露為核心的注冊制,發揮好科創板改革試驗田作用,形成可復制可推廣的經驗,以此帶動資本市場全面深化改革。除注冊制外,市場人士還期待更具包容性的創業板發行上市、再融資及并購重組制度盡快出爐,全面推進深圳資本市場改革,以更好地支持實體經濟發展。(上海證券報)

4.李克強主持召開國家能源委員會會議強調 推動能源生產消費轉型升級 保障能源安全

1011日,中共中央政治局常委、國務院總理、國家能源委員會主任李克強主持召開國家能源委員會會議,研究進一步落實能源安全新戰略,審議通過推動能源高質量發展實施意見,部署今冬明春保暖保供工作。中共中央政治局常委、國務院副總理、國家能源委員會副主任韓正出席?;嶸?,發展改革委、能源局作了匯報,能源委成員單位發了言。李克強說,近年來,我國能源發展取得新成就,為經濟社會發展起到了基礎支撐作用。我國仍是發展中國家,推動現代化建設,保障能源供給是長期戰略任務。面對國際能源供需格局深度調整、能源領域新形勢新挑戰,必須堅持以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導,貫徹黨中央、國務院部署,推動能源消費、供給、技術、體制革命和國際合作,以能源高質量發展為經濟社會持續健康發展提供堅實保障。李克強指出,要立足我國基本國情和發展階段,多元發展能源供給,提高能源安全保障水平。根據我國以煤為主的能源資源稟賦,科學規劃煤炭開發布局,加快輸煤輸電大通道建設,推動煤炭安全綠色開采和煤電清潔高效發展,有效開發利用煤層氣。李克強指出,技術創新和體制機制創新是能源高質量發展的重要推動力。要加快能源開發利用關鍵技術和重大裝備攻關,探索先進儲能、氫能等商業化路徑,依托互聯網發展能源新產業新業態新模式。(新華社)

5.資管新規重要配套細則征求意見 明確標債認定路徑

“標”(標準化債權類資產)與“非標”(非標準化債權類資產)之間的界限得到明確。央行1012日發布《標準化債權類資產認定規則(征求意見稿)》(下稱《認定規則》),列舉了標準化債權類資產(下稱標債),明確了其他資產認定為標債的路徑。該規則由央行會同銀保監會、證監會、外匯局等部門共同起草,為資管新規的重要配套細則。曾經備受關注的“非非標”,此次被明確為“非標”。但在資管新規過渡期(截至2020年底)內,這部分資產可豁免資管新規關于“非標”的監管要求。央行有關部門負責人指出,《認定規則》盡量避免由于標債資產認定造成市場大幅波動,是否進行標債資產認定充分尊重相關市場參與者及基礎設施機構意愿,并規定在過渡期內保持對存量資產的監管要求不變,推動市場平穩過渡。此次發布的《認定規則》用列舉法明確,標債是指依法發行的債券、資產支持證券等固定收益證券。主要包括:國債、中央銀行票據、地方政府債券、政府支持機構債券、金融債券、非金融企業債務融資工具、公司債券、企業債券、國際機構債券、同業存單、信貸資產支持證券、資產支持票據、證券交易所掛牌交易的資產支持證券,以及固定收益類公開募集證券投資基金等。而其他債權類資產要被認定為標債,應當同時符合以下五個條件:等分化,可交易;信息披露充分;集中登記,獨立托管;公允定價,流動性機制完善;在銀行間市場、證券交易所市場等經國務院同意設立的交易市場交易。滿足第五項要求的機構,可向央行提出標債認定申請,央行會同金融監管部門進行認定。值得指出的是,市場關注最多的“非非標”,此次被明確為“非標”。所謂“非非標”,是指雖然是非標準化資產,但是根據此前金融監管部門的規定(包括《中國銀監會辦公廳關于規范銀行業金融機構信貸資產收益權轉讓業務的通知》等),不計入非標準化債權類資產。相比百萬億級的理財市場規模,“非非標”并不多。據記者了解,截至6月末,“非非標”存量規模不到2000億元,資管新規過渡期結束后估計只剩下不到幾百億元。而且,這些存量“非非標”,在資管新規過渡期內,可豁免資管新規關于“非標”投資的期限匹配、限額管理、集中度管理、信息披露等監管要求。過渡期結束后,尚在存續期內的,按照有關規定妥善處理。央行有關部門負責人指出,對于《認定規則》后新增的該類資產,則不予以豁免。(上海證券報)

三、后市展望:

上周市場低開高走,上證指數上漲2.36%,深成指上漲2.33%,中小板上漲1.77%,創業板跌2.41%。行業板塊看,農林牧漁、建材、地產、銀行和醫藥板塊漲幅較大,電子、國防軍工、傳媒和食品飲料等板塊有一定下跌。

930日,國家統計局公布最新中國采購經理指數,9月為49.8%,高于前值0.3個百分點,雖然連續5個月位于榮枯線以下,但主要指標均有環比明顯改善,從經驗來看每年的9-10月份都是傳統的供需旺季,多數情形下9PMI會較8月出現環比改善 ,因此可持續性仍有待觀察。近期公布的歐美經濟數據均偏負面,美國9ISM制造業PMI47.8,前值49.1,創20096月以來新低;失業率雖創新低,但時薪增速及制造業新增就業數據欠佳。歐元區9月制造業PMI終值為45.7,創下201210月以來的最低水平。德國制造業PMI41.7,同樣屬于2012年以來低點。全球經濟同步下行,國內經濟相比較而言韌性較強。

我們認為,當前全球經濟低迷,貨幣政策進入新一輪寬松期,中國經濟也處于調結構的過程中,政府在貨幣政策上較為克制,通過加快改革疊加減稅改革措施逐步穩定經濟增長,同時大力推進科技創新,市場仍以結構性機會為主,我們建議,投資者可關注業績穩定的消費龍頭和受益政策扶持的部分科技龍頭公司以及今年漲幅相對較小的金融地產板塊。

免責聲明:

本報告中的信息均來源于已公開的資料,我公司對這些信息的準確性及完整性不作任何保證。

在任何情況下,報告中的信息或所表達的意見并不構成證券買賣的出價或詢價。在任何情況下,我公司不就報告中的任何投資作出任何形式的擔保。本報告內容和意見不構成投資建議,僅供參考,使用前務請核實,風險自負。

本報告版權歸富安達基金管理有限公司所有,僅供富安達基金管理有限公司內部使用。未獲得富安達基金有限公司事先書面授權,任何人不得對本報告進行任何形式的發布、復制。